Decisiones
bajo riesgo e incertidumbre
Politécnico Grancolombiano
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Presentación
(Diapositivas)
1 El proceso de decisión
2 Decisiones bajo certeza
3 Decisiones bajo incertidumbre
(Diapositivas)
4 Una aproximación a los métodos de
pronósticos
5 Actitudes hacia el riesgo: teoría de
la
utilidad
cardinal (Diapositivas)
6 Análisis de sensibilidad (Diapositivas)
7 Análisis de inversiones bajo riesgo:
simulación
(Diapositivas)
8 Arboles de decisión
9 Análisis de portafolio
10 Opciones reales
1 El proceso de
decisión
Modelos
1. De acuerdo con el modo de representar la realidad.
2. De acuerdo con el uso.
Decisiones
El proceso de decisión
Intuición versus racionalidad
Intuición
Reglas preestablecidas
Evaluación de múltiples objetivos: asignación de
ponderaciones
Análisis de valor
Necesidad de una teoría prescriptiva
Decisiones comportamentales: sesgos,
anomalías y
antídotos
Decisiones interactivas
Inferencia y decisiones
Las decisiones financieras en la empresa
La validez de los modelos en la toma de decisiones financieras
Referencias
Ejercicios
El valor del
dinero en el tiempo
Análisis de rentabilidad
El concepto de equivalencia
Interés
Diagrama de flujo de caja libre
Interés interés compuesto
Fórmulas de interés o factores de conversión
Suma presente a suma futura
Suma futura a suma presente
Cálculo de tasa de interés
Suma presente equivalente a flujo de caja libre no uniforme
Resumen de los factores y de las funciones de Excel
Métodos de decisión
Valor presente (VP) y valor presente neto (VPN)
Regla de decisión para el método del valor presente neto
(VPN)
Representación gráfica del VPN
Tasa interna de rentabilidad (TIR)
Regla de decisión para el método de la tasa interna de
rentabilidad
Resumen
Referencias
Ejercicios
Decisiones bajo
incertidumbre
Certidumbre total
Incertidumbre
Riesgo
Reglas de para toma de decisiones bajo incertidumbre total
Criterios descriptivos
Principios de escogencia.
Dominación
Principio maximínimo o minimáximo
(pesimista)
A) principio maximínimo
B) principio minimáximo
Principio minimínimo o maximáximo
(optimista)
A) principio maximáximo
B) principio minimin
Principio de Laplace
Principio de Hurwicz
Principio de la pena minimáxima
(Savage)
Causas del riesgo y de la incertidumbre
Cómo disminuir o medir el grado de incertidumbre
Cuándo se debe hacer análisis del riesgo e incertidumbre
Uso de
estimativos y de probabilidades subjetivas
Determinación de probabilidades subjetivas
Calibración de un estimativo
Determinación de la distribución de la probabilidad
subjetiva
Estimativos a través de encuestas
Funciones de varias variables
PRONÓSTICOS
Predicción
Apreciación
Funciones
de varias variables
Métodos
de pronóstico
MÉTODOS
DE SUAVIZACIÓN
Promedios
móviles
Otros
métodos de suavización
MÉTODOS
DE TENDENCIA
MÉTODOS
DE DESCOMPOSICIÓN
Ideas
básicas sobre elasticidad precio-demanda: un ejemplo de
cálculo
El
factor de elasticidad
Un
ejemplo de una función de elasticidad.
Ejemplo
de cálculo de elasticidad de un producto
Uso
de la inflación para calcular aumentos de precios nominales.
El
enfoque de la tasa de aumento nominal o corriente
Los
modelos
Un
método consensual y subjetivo de pronóstico: El
Método Delphi
Los
oráculos en la antigüedad
Qué
es el Método Delphi
Ventajas
Los
elementos básicos del Método Delphi
Críticas
y objeciones al método
Algunos
usos
A
manera de conclusión y resumen
Bibliografía
Apéndice
Supuestos
que se deben cumplir en el análisis de regresión
Ejercicios
Actitudes
hacia el riesgo. Teoría de la utilidad cardinal
Algunas
evidencias sobre la toma de decisiones bajo riesgo
La
paradoja de San Petersburgo
La
lotería de Bolívar
Teoría
de la Utilidad Cardinal
Determinación
de la función de utilidad
Equivalente
cierto
Actitudes
hacia el riesgo
Uso
de la teoría de la utilidad para la toma de decisiones
Limitaciones
de la teoría de la utilidad
Inconsistencias
entre lo postulado por la teoría y la experiencia
Nuevos
desarrollos: Teoría prospectiva
Algunos
resultados empíricos
Referencias
Apéndice. ¿Cuál
es suposición ante el
riesgo
para invertir?
Ejercicio
de autocorrección
Solución
al ejercicio de autocorrección
Ejercicios
Análisis de sensibilidad de una variable
¿Qué pasa si?: Análisis de sensibilidad de una
variable (Whatif)
Identificación de las variables más críticas
Sensibilidad medida por la variación unitaria o elasticidad
Análisis de sensibilidad con probabilidades
El aspecto económico
Tabla de una variable
Análisis de sensibilidad en reversa (Buscar objetivo)
Cómo utilizar Buscar Objetivo
Construcción de tablas de dos variables
Más de dos variables en el análisis
Análisis de escenarios
Análisis de sensibilidad con restricciones
Resumen
7
Análisis de
inversiones bajo riesgo: simulación (ejemplo
en autoejecutable)
Análisis
de inversiones bajo riesgo: simulación
Medición
analítica del riesgo
Simulación
Números
aleatorios
Muestra
de un universo
La
simulación: herramienta para analizar modelos complejos
Tasa
de descuento cuando se hace análisis del riesgo
Cómo
generar observaciones aleatorias desde una distribución de
probabilidad
¿Cuántas
simulaciones hacer?
¿Cuáles
variables incluir en una simulación?
Cómo
tomar decisiones con información probabilística
Resumen
Referencias
Ejercicio
de autocorrección
Solución
al ejercicio de autocorrección
Las ideas
básicas de la técnica de árboles de
decisión
Las operaciones con un árbol de decisión
Ejemplos
Ventajas y desventajas de los árboles de decisión
Referencias
Ejercicios
Análisis
de portafolio
Riesgo
de un portafolio: riesgo sistemático y no sistemático
El
modelo de selección de portafolio
El
modelo CAPM (Capital AssetPricingModel)
La
línea del mercado de capitales
La
rentabilidad de un portafolio
La
desviación estándar de un portafolio
Otra
forma de LMC
Cálculo
del portafolio óptimo
Ejemplo
Línea
del Mercado de Capitales, frontera eficiente y portafolio óptimo.
Eficiencia
del mercado
Varias
formas de eficiencia
Eficiencia
débil
Eficiencia
de mercado semi fuerte
Eficiencia
de mercado fuerte
Supuestos
del modelo CAPM
Tasa
de colocación y de captación son diferentes
La
línea característica y los coeficientes beta
El
Teorema de Fisher y el CAPM
El
coeficiente alfa
El
coeficiente beta
Acciones
"agresivas"
Acciones
neutras
Acciones
"defensivas"
¿Dónde
obtener las betas?
La
línea de las acciones del mercado (LAM)
Relación
entre la LMC y los coeficientes beta
Las
betas y las desviaciones estándar
Sobre
y subvaloración de acciones
Uso
del modelo CAPM para calcular el costo del capital propio
La
relación entre las ?´s
con deuda y sin
deuda
Implicaciones
de la diversificación en la selección de alternativas de
inversión
Algunos
aspectos prácticos e ideas para explorar
Nota
final
Referencias
Opciones
Opción
de compra (call option)
Opción de venta (put option)
Opciones europeas y americanas
Valor de una opción
Variables que afectan el valor de una opción
Cobertura (Hedge position)
o replicación del portafolio
El modelo BlackScholes
Inversiones
Irreversibilidad
Riesgo e incertidumbre
Riesgo económico y riesgo técnico
Discrecionalidad y libertad
La importancia de la flexibilidad
Opciones reales para valuar la flexibilidad
VPN versus Opciones reales
Resumen
Referencias bibliográficas